晚云收。正柳塘、烟雨初休。燕子未归，恻(cè)恻清寒如秋。小栏外，东风软，透绣帷(wéi)、花蜜香稠(chóu)。江南远，人何处，鹧(zhè)鸪(gū)啼破春愁。
长记曾陪燕游。酬(chóu)妙舞清歌，丽锦缠头。殢(tì)酒为花，十载因谁淹留。醉鞭(biān)拂面归来晚，望翠楼，帘卷金钩。佳会阻，离情正乱，频梦扬州。
傍晚时分，在栽满了杨柳的堤岸上，一场蒙蒙细雨刚停。怎么去年的燕子还不见飞回来呢？真让人心烦，正是春天，可让人已有了秋寒的感觉。小栏外面春风轻柔，恋人尚未归来。蜂儿经过一春的辛劳，收获甚丰，诱人的蜜香都透过绣帏浓浓地散发着。而自己心里却没有一丝甜意，恋人只说到江南一带去了，可江南那样遥远广大，到底在何处呢？正苦苦地想着，耳边又传来鹧鸪讨厌的啼叫声，更使人不胜忧愁。
我记得，曾陪你一起宴游，为了报答你优美的舞姿和清妙的歌声，我用丽锦为你缠头。我迷恋酒色，长时间地淹留在扬州，还不是因为你吗？在那些日子里，我经常骑马去游乐，直到天黑了，才喝得醉醺醺地回来。可抬头望翠楼时，你每次都卷起帘子，在等待着我。可惜现在我俩远隔千山万水，难以相会。想你想得我心绪烦乱，只能在梦中频频地与你相会了。
柳塘：栽植杨柳的池边堤岸。烟雨：濛濛细雨。燕子未归：言春社未到。燕子春社来，秋社去，又称“社燕”。春社在立春后第五个戊日，约农历二月二十左右。恻恻：寒侵肌肤的感觉。东风软：春风柔和。花蜜香稠：《词谱》作“阴密”，《花庵词选》及毛本作“花密”。“密”与“稠”对举，义较胜。疑宋本有误。鹧鸪：鸟名。
缠头：唐宋时以锦彩赏赐歌女舞妓，称“缠头”。实指赏赐的酬金。殢酒为花：沉溺于酒色之中。醉鞭拂面：酒醉中用马鞭在脸上轻轻拂拭。翠楼：华美的高楼。后多指女子所居。佳会：犹佳期。指与所欢的约会。离情正乱：离别的痛苦正使心情烦乱。
《梦扬州·晚云收》是一首咏离愁忆往事的词。表现了主人公离别情人的愁怅和对往日生活的留恋。
词之上阕，写绣帏中人对征人的思念。上片先写引起对情人怀念的时令节气和周围的环境气氛。开头三句写向晚天气转晴，浓云散去，柳塘畔烟雾般的濛濛细雨刚刚停止。所以要选择“柳塘烟雨初休"这个镜头，因为烟雨后的柳塘春意更浓。唐李商隐《夜雨寄北》诗云：“君问归期未有期，巴山夜雨涨秋池。何当更剪西窗烛，却话巴山夜雨时。”因水涨秋池而动乡思，此词当亦从此得启发，以“柳塘烟雨”诱发对征人的思念。另一方面“柳塘烟雨”画面优美别有一番风光，对全词的气氛和整个意境都起着重要的烘托渲染作用。接下两句明确点出了节气时令。“燕未归”自然是早春，天气“侧恻轻寒如秋”正是早春天气的特点。云“燕子未归”，虽切时令，实则借喻人未归也。“恻恻轻寒似秋”，写室内思妇的感觉，因是孤栖独处，故而备觉清冷。下面四句写了环境气氛。她走到室外，抚栏远望，顿觉一阵柔软温暖的春风，吹进绣帏。东风还带来了浓浓的花香，熏人欲醉。仅此数句，不仅写出了室内外的温差，而且写出了思妇感情的变化。她凝望江南，觉得征人远去，不知此刻到了何处。“人何处”，通常写思妇情怀。如李清照《永遇乐》云：“落日镕金，暮云合璧，人在何处？”此思其夫赵明诚之语也。这里的“人何处”，当是指身在江南的词人。少妇孤单伥惘的情绪充分表露了出来。正值少妇凝神思念之际，忽然传来鹧鸪的啼声，把她从沉思中唤醒。着一“破”字，颇有如梦初醒之感。
上阕凡三个层次：一层自起句至“轻寒似秋”，写时令及思妇在室内之感受；二层自“小栏”至“香稠”，写思妇走到室外，乍感春意如许；三层自“江南”至“春愁”，写思妇对江南征人的怀念。层层转折，自然而流畅。
下阕主要是对过去生活的回忆和借杜牧诗意表达了对“丽锦缠头”、“殢酒困花”放荡生活的智慧。过片前三句“燕游”、“妙舞清歌”、“丽锦缠头”都是对往日欢乐生活的追忆，自然也是留在主人公印象中最深刻的东西。下面两句明确道出了“十载淹留”的原因。接下来三句是对自己往日形象的回忆，虽然只是生活场面，却可概括当时生活的基本状况。宴会深夜才敖，醉中归来的主人公用马鞭拂拭着脸面，用朦胧的醉眼向楼上观望，看见“帘卷金钩”知道心爱的入儿尚在等待自己归来未寝。最后三句是欢乐的日子中断了，分离的愁苦之情正纷乱地缠绕着自己，只有梦中才反复回到过去生活的地方，也就是梦中重温过去生活。“频梦扬州”并非真的梦见回到扬州，而是指过去生活过的地方，所以这样写，意在点示“梦场州”。
词之下阕，抒征人之离情。在读者面前展现的不是今日之情景，而是昔时宴游生活。词人用“长记”二字轻轻带起，与望海潮》其三“长记误随车”有异曲同工之妙。那时词人漫游距离家乡仅百余里的扬州，听歌赏舞，殢酒困花，极浪漫纵恣之致。“酬”字以下四句，把在扬州的宴游，作了高度的概括。“十载因谁淹留”，化用小杜“十年一觉扬州梦”诗句，却无痕迹，言外之意便是“赢得青楼薄悻名”。“因谁”二字，十分含蓄，说不清是留恋还是悔恨，因而颇值得读者回味。
“醉鞭”以下至“金钩”，写自扬州回家。他在扬州逞足游兴，带着十分的满足，三分的醉意，垂着醉鞭，迎着拂面的春风，回到高邮。远远望去，只见翠楼上，绣帘高挂，说明室内有人。“帘卷金钩”，颇似《浣溪沙》（漠漠轻寒上小楼）中之“宝帘闲挂小银钩”，给人以幽闲恬静之感。
歇拍三句点题。他现在远离家乡，后会不知何日，故而常常梦见扬州。扬州在古人心目中总是美的象征。李白《黄鹤楼送孟浩然之广陵》诗云：“故人西辞黄鹤楼，烟花三月下扬州。”唐徐凝《忆扬州》诗云：“天下三分明月夜，二分无赖是扬州。”《苏诗集成》在《於潜僧绿筠轩》诗注中也引《殷芸小说》云：“腰缠十万贯，骑鹤上扬州。”扬州在长期的文化积淀中，已成为人人向往的地方。而秦观故乡属扬州，他对扬州的感情无怪乎更为深切了。